英鎊走跌，出口比重較高的能源、醫療及原物料可能相對受惠

繼脫歐公投後，英國國會大選再度上演歐洲陷入不確定的「黑天鵝」，出乎市場預期，首相梅伊領導的保守黨在國會中並未取得絕對多數，法人分析，退歐協商恐面臨較大的不確定性，在各項議題上將需要更多的折衝與讓步，英國政經風險相對提高，然而英鎊走跌，出口比重較高的能源、醫療及原物料可能相對受惠，但短線大盤波動性增加在所難免，不妨以兼備股、債等各類資產「多元資產型基金」抗震。

就經濟走向而言，彭博調查顯示，在大選前機構法人即已預估英國經濟將受到脫歐之影響，未來兩季的成長動能可能將逐步放緩，因此雖政治面不確定性增加，但經濟成長再度大幅下修的可能性較低。

保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，就去年英國意外脫歐的經驗，雖英鎊及英國股市大幅重挫，其後股市反彈力道強勁，主因為英國大型企業多為跨國公司，英鎊貶值有利其匯兌損益及產品價格競爭力。

針對英國大選選後投資環境，歐陽渭棠分析，原先首相梅伊希望鞏固選民對她領導脫歐談判的授權，但選舉結果事與願違，梅伊不僅面臨下台的聲浪，英國恐短期陷入政治亂局，進而延誤19日啟動的脫歐談判。

操盤上，歐陽渭棠認為，在成熟國家中，可相對加碼歐洲市場，但減碼英國，從歐洲央行會議會後聲明來看，目前維持基準利率不變，並未提及縮減量化寬鬆規模，當前歐元區經濟風險的評估調整為大致平衡（broadly balanced），值得注意的是，歐洲央行上調了未來三年GDP增長預期，但下調CPI預期，因此對於歐洲經濟基本面好轉的看法並沒有改變。以上投資比例將根據市場情況而隨時更改。*

歐陽渭棠進一步指出，歐洲央行會後聲明對於現階段的經濟評估轉趨正向，但歐洲經濟擴張並未轉化成通膨動能，加上近期油價明顯滑落，通膨走勢和緩使官方對於縮減量化寬鬆規模隻字未提；值得注意的是，歐洲今年來股匯齊揚，經濟轉機題材使近期流向歐洲的資金動能轉強，就業市場的改善有利內需，而歐洲央行的調查也顯示，歐元區的銀行放款意願及融資需求皆呈現改善，預期歐洲股市仍有續揚空間，多元資產布局上，「股優於債」態勢可望持續。

附表：歐洲央行（ECB）對歐元區最新總經分析

歐洲央行預估值	2017	2018	2019
GDP成長率	1.9(1.8)	1.8(1.7)	1.7(1.6)
CPI年增率	1.5(1.7)	1.3(1.6)	1.6(1.7)

*資料來源：彭博，2017/6/9，括號內為前次估值，單位：%，保德信投信整理

注意：本資料所示之指數與個別公司係為說明或舉例之目的，並非推薦投資，且未必為保德信投信所管理基金之對比指數或所持有。